中新經(jīng)緯10月25日電 題：科技成長風格仍有望持續(xù)占優(yōu)

　　作者 李求索 中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師

　　朱嘉懿 中金公司研究部分析師

　　自A股市場9月24日行情啟動以來，科技成長板塊的表現(xiàn)尤為搶眼，近期更是領漲市場。行情初期，非銀、地產(chǎn)鏈、泛消費等順周期板塊率先領漲。隨著流動性寬松和市場風險偏好的提升，市場風格逐漸轉向科技成長板塊。特別是在10月，科技板塊展現(xiàn)出較強韌性。

　　當前，投資者普遍關心科技成長風格是否能在本輪行情中持續(xù)的優(yōu)勢及持續(xù)性。復盤結果顯示，科技成長在歷次低位放量大漲后的反轉行情中，往往表現(xiàn)出一些共性特征。科技占優(yōu)多出現(xiàn)于宏觀、政策和產(chǎn)業(yè)邏輯共振的時期。

　　穩(wěn)增長政策的顯著發(fā)力、流動性的寬松以及產(chǎn)業(yè)層面存在明顯的產(chǎn)業(yè)趨勢或海外映射，都給科技成長風格帶來優(yōu)勢。例如，1999年5月下旬的行情期間，受流動性寬松和海外“科網(wǎng)”(涉及互聯(lián)網(wǎng)和科技領域的上市公司)行情的影響，網(wǎng)絡股和科技股等漲幅居前。而在2019年，隨著美聯(lián)儲結束加息周期并連續(xù)降息，國內(nèi)央行降準，社融信貸放量，以及高層對金融市場的積極定調(diào)，電子芯片等行業(yè)在國產(chǎn)替代、科技自主行情的推動下表現(xiàn)優(yōu)異。

　　總結來看，科技成長板塊占優(yōu)行情的特征和終結時機往往與產(chǎn)業(yè)趨勢密切相關。對于當前的科技成長行情演繹，我們認為未來幾個月的中期科技成長風格仍有望占優(yōu)。

　　9月底國務院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會和中共中央政治局會議釋放了積極的政策信號，財政部也表態(tài)未來財政力度將加碼。政策預期傳導至經(jīng)濟基本面需要時間，資本市場資金面已明顯好轉。從產(chǎn)業(yè)趨勢上看，2025年有望迎來AI消費終端的逐步普適，推動需求上行。投資者未來需密切關注海內(nèi)外宏觀和產(chǎn)業(yè)趨勢的邊際變化，可重點關注半導體、消費電子、通信設備等領域的投資機會。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：孫慶陽