醫(yī)藥流通企業(yè)應(yīng)收賬款高懸，化債新政背景下受益幾何

　　林志吟

　　近年力度最大的化解地方債務(wù)新政已出爐，合計將達到12萬億元，其中6萬億元債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，分三年安排，2024年至2026年每年2萬億元。

　　上述化債新政有助于解決地方“燃眉之急”，緩釋地方當期化債壓力，減少利息支出，也有望暢通地方資金鏈條。在這種背景下，公立醫(yī)院的資金周轉(zhuǎn)能否加快，為公立醫(yī)院墊資的醫(yī)藥流通企業(yè)，應(yīng)收賬款能否得到改善值得關(guān)注。

　　從A股醫(yī)藥生物板塊看，今年前三季度，應(yīng)收賬款規(guī)模居于前十的企業(yè)中，有八家是醫(yī)藥流通企業(yè)，分別是上海醫(yī)藥(601607.SH)、九州通(600998.SH)、重藥控股(000950.SZ)、國藥一致(000028.SZ)、南京醫(yī)藥(600713.SH)、海王生物(000078.SZ)、中國醫(yī)藥(600056.SH)、柳藥集團(603368.SH)，應(yīng)收賬款分別達到830.74億元、370.87億元、355.43億元、241.33億元、169.53億元、168.68億元、153.56億元、117.34億元。

　　應(yīng)收賬款高懸，給醫(yī)藥流通企業(yè)帶來一定的資金壓力。上述這些企業(yè)的資產(chǎn)負債率多在60%以上，其中，海王生物的資產(chǎn)負債率更是高達86.62%。

　　海王生物近日在投資者關(guān)系活動中表示，公司所處的醫(yī)藥流通行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，且民企資金成本較高，經(jīng)營模式?jīng)Q定了公司對流動資金有著高度的依賴。當前受行業(yè)整體因素影響，公司整體營收出現(xiàn)下滑現(xiàn)象，未來公司將著力提高資金使用效率，放棄低效業(yè)務(wù)，將有限的資金投入到運營高效的業(yè)務(wù)，特別是加大對醫(yī)療器械及工業(yè)板塊業(yè)務(wù)的投入。

　　基于謹慎性原則，今年前三季度，九州通對預(yù)期信用損失率進行充分評估，計提信用減值準備共2.13億元，主要為應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款壞賬準備。

　　今年前三季度，九州通歸屬于上市公司股東的凈利潤16.96億元，同比下降6.99%。

　　近日，有多家企業(yè)表態(tài)要加強應(yīng)收賬款催收。

　　重藥控股在三季報業(yè)績說明會上表示，公司處于醫(yī)藥流通行業(yè)并以純銷為主要業(yè)態(tài)，主要客戶為公立醫(yī)院，隨著應(yīng)收賬款賬期的不斷延長，公司相應(yīng)計提了信用減值損失，后續(xù)公司將進一步加強應(yīng)收賬款管理及款項催收力度。

　　柳藥集團在投資者交流會上表示，公司批發(fā)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大直接影響公司應(yīng)收賬款的增長，公司應(yīng)收賬款主要為公立醫(yī)院欠款，雖然該類客戶的資信狀況良好，回款能力有保障，發(fā)生壞賬的風(fēng)險極小，但是回款有一定周期壓力。

　　“針對應(yīng)收賬款相關(guān)情況，公司一方面加強對業(yè)務(wù)人員的回款指標考核，加大應(yīng)收賬款的催收力度；另一方面采取多種結(jié)算方式降低應(yīng)收賬款影響。公司今年以實現(xiàn)高質(zhì)量銷售為目標，強化風(fēng)險防范，加大力度清理超期欠款，縮短回款周期。”柳藥集團方面這樣說。

　　中郵證券在近期的研報表示，財政支持地方化債，有望緩解地方財政問題，地方可以騰出更多精力和財力空間來促發(fā)展，公立醫(yī)院資金周轉(zhuǎn)效率有望提高，利好醫(yī)藥流通企業(yè)發(fā)展。